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当AI浪潮席卷全球，第四次工业革命的号角已然吹响，硬科技作为国家科技实力的核心根基，成为资本市场博弈的核心赛道。而早期投资，作为硬科技从“萌芽”到“参天”的关键养分，因其高风险与高潜力的交织，成为考验投资者远见与定力的*赛场。
高捷资本创始合伙人黎蔓先生，携二十余载华尔街投行与硅谷创投的深厚积淀，踏浪而归扎根中国硬科技沃土，以高捷资本为载体，践行“远见深耕、共创共赢”的初心，在迷雾中锚定赛道，在争议中坚守价值，在陪伴中成就彼此。
从芯原股份到胜科纳米，他以精准的判断解锁早期投资的密码；从“非共识”策略到全周期赋能，他以独特的投资哲学，书写着AI时代硬科技早期投资的破局之路。本次专访，我们与黎蔓先生对话，探寻他穿越周期的远见、深耕赛道的坚守，以及与创业者共生共赢的初心，为行业拨开早期投资的迷雾，洞见硬科技崛起的时代新机。
从投行到早期投资：奔赴多赢的科技征程
回溯三十余载从业征程，黎总的跨界路径堪称传奇。国内计算机专业出身，海外攻读 MBA 后，他率先踏入华尔街高盛投行，随后被挖角至硅谷投身 VC 行业，成为国内最早在美国系统性参与科技投资的开拓者之一。“从投行到早期投资，看似跨界，实则是对‘创造价值’的追求。” 黎总坦言，投行是服务属性，二级市场多为 “零和游戏”，而早期投资则是与有梦想的创业者共赴一场多赢的征程。
“早期投资不是零和博弈，而是投资方、企业、LP共同受益的生态。” 黎总强调，选择聚焦硬科技早期投资，核心源于两点初心：一是相信科技的底层驱动力，人类三百年科学革命的历史证明，科技是社会进步的核心引擎，而硬科技投资能直接破解 “卡脖子” 难题，创造真实社会价值；二是热爱早期投资的 “活性”，投资一个有梦想的年轻人，陪伴他用三五年甚至十年时间解决实际问题、做成一番事业，这种成就感无可替代。
这一初心也凝练为高捷资本 “远见深耕、共创共赢” 的 Slogan。黎总解释：“早期项目无数据、团队不完整，甚至技术未完全成型，‘远见’是看透趋势的前瞻判断；‘深耕’是对赛道的*了解，唯有如此才能精准赋能；‘共创共赢’则是把投资视为共同创业，不仅给钱，更要陪伴企业从 0到 1 成长，实现多方共赢。”
投资定位：重仓 AI 赛道，坚守 “非共识” 的差异化
在竞争激烈的硬科技投资领域，高捷资本的定位清晰而坚定。“我们聚焦 AI 核心赛道，覆盖半导体、材料、模型、数据库及医疗、教育、工业等应用场景，形成全产业链布局。” 黎总介绍，高捷的投资阶段集中于前 3 轮，单笔投资额度从 500 万至 6000 万不等，基金策略主打 “投早、重仓、非共识”。
与市场上多数泛科技基金不同，高捷的差异化优势在于 “问题导向” 的投资逻辑。“现在很多创业项目跟风严重，大家挤在热门赛道，导致同质化竞争激烈。” 黎总直言，高捷更倾向于寻找 “非共识” 项目 —— 那些有争议、少人关注，但能解决产业链未被发现的痛点，且长期具有爆发力的赛道。“我们不看企业跟风做什么，而看他是否有独特的解决方案，是否能真正创造价值。”
这种差异化策略在经典案例中得到印证。2018 年，高捷接触胜科纳米时，这家被称为 “芯片全科医院” 的企业年收入很少，多年未获融资，规模远不及美国、中国台湾的同行。但黎总团队看到了核心价值：随着国内半导体行业崛起，芯片设计、封装环节的测试服务需求将迎来爆发，而胜科纳米创始人不仅展现出极强的韧劲，更曾攻克华为未能解决的测试难题，技术实力突出。最终，高捷牵头投资 2000 万并持续跟投，2025 年胜科纳米上市后，为高捷带来几十倍回报。
谈及遗憾，黎总也坦诚分享了错过一家新加坡归国团队芯片企业的经历。“当时因股权问题犹豫未投，后来这家企业 A 股上市表现优异。” 这个教训让他深刻领悟：“早期企业难免有短板，投资要盯着最长的长板，而非纠结于可解决的问题。伟大的企业往往都带着‘明显的不*’成长起来。”
核心逻辑：看人、看赛道、看技术，穿透早期迷雾
早期项目无数据、无成熟产品，如何做出精准判断？黎总给出了核心答案：“早期投资不是金融算数，而是对赛道、团队、技术的深度洞察。” 他认为，早期投资的核心壁垒是 “赛道认知”—— 只有对行业竞争格局、技术趋势、人脉资源足够了解，才能穿透迷雾，判断项目的真实价值。“2002 年投资芯原股份时，创始人就一个人，连公司都没有，我们能做的就是基于对赛道的预判和对人的信任做出决策。”
在项目评估优先级上，黎总有着明确的排序：“团队*，占比 60%-70%；市场第二；技术与产品第三。” 他解释，早期企业规模小，领航者的执行力、战略眼光直接决定企业生死；市场方面，要么颠覆现有市场（实现成本、质量的量级提升），要么开辟全新赛道，这是企业成长的基础；技术与产品则需具备差异化护城河，且能落地为满足市场需求的产品，“光有技术没用，能转化为价值才重要”。
对于行业普遍面临的伪技术、伪需求鉴别难题，黎总总结了一套实用方法论：“首先让创始人讲透技术原理，而非仅谈功能，说清与同行的差异；其次追溯技术来源，核查创始人的教育背景、论文成果、行业积淀，判断技术能力的合理性；最后用自身赛道认知交叉验证，听不懂的技术坚决不投。” 这套方法让高捷能快速筛选 “真技术”，避开行业忽悠。
投后赋能与退出：陪伴成长，破解长期周期难题
硬科技早期企业的创始人多为技术专家，商业能力往往是短板。对此，高捷资本构建了全方位的投后赋能体系。“我们投的不只是钱，更是全周期的陪伴。” 黎总介绍，高捷的投后赋能聚焦四大核心：战略上帮企业 “聚焦核心”，建议削减多线业务，集中资源打造爆款产品；人才上对接硅谷高端人才、高校*教授，充实研发团队；资源上协助拓展客户，对接华为等供应链资源，提供海外 BD 支持；资本上衔接下一轮融资，提供上市路径规划。
面对早期投资退出周期长的行业痛点，高捷采用 “隔轮退” 策略破解。“早期投资估值低，后续融资估值攀升 5-10 倍后，我们会卖出少量股份回收成本，既保障 LP 的现金流，又不影响长期收益。” 黎总表示，除了 IPO 这一核心退出路径，未来并购市场潜力巨大，“随着经济增速放缓，技术有优势但收入未达预期的企业并购机会将增加，这会成为重要的退出方向”。
未来机遇：AI 引领第四次工业革命，把握三大核心
谈及早期科技投资的核心特征，黎总用 “市场、技术、团队” 三个关键词概括：“这三个因素就像养育孩子的关键，决定了企业能否成长为优秀的‘成年人’。” 而站在 5 年后回看今天，他认为*的历史机遇在于 AI。
“当前第四次工业革命已启动，AI 是核心驱动力。” 黎总表示，AI 不仅能颠覆产业效率，更能深刻改变普通人的生活。“过去搜索一个主题，可能需要两小时阅读十几个链接，还需辨别真伪；现在用 AI 工具，5 分钟就能获取 80%-90% 的核心信息。未来随着幻觉问题的解决，AI的潜力将进一步释放。”
从硅谷到中国，从半导体到 AI，黎总与高捷资本始终站在硬科技投资的前沿。他的坚守与远见证明：硬科技早期投资既要看透趋势、深耕赛道，也要信任团队、陪伴成长。在 AI 浪潮席卷全球的当下，这样的投资哲学，正为中国硬科技产业的崛起注入源源不断的动力。
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